ORO Y PLATA INTERNACIONAL S.A.

















Rincón del Experto: Perspectivas para
el oro en 2018

9/1/18. El oro ha iniciado el año extendiendo la apreciación que
comenzó a mediados de diciembre, derivado de debilidad en el
dólar. Con esto, opera en su nivel más alto desde septiembre de
2017 en alrededor de mil 320 dólares por onza.

Ante este sólido inicio, ¿qué podemos esperar para su operación
en 2018?

Un dólar al menos estable en el primer semestre pudiera permitir
un incremento del oro hacia los mil 380 dólares, en un contexto de
buenas perspectivas de consumo físico en naciones como China
e India.

Si bien no prevemos un colapso del notable desempeño en el
mercado de capitales, el ciclo económico global –aún en
crecimiento sincronizado– entra en condiciones de madurez,
hecho que también brindará soporte en un contexto donde el
grado de complacencia de los mercados no tiene precedente y se
exhibe en forma de volatilidad históricamente baja, a pesar de los
latentes riesgos geopolíticos.

Adicionalmente, es posible que la inflación en economías
avanzadas agregue ligeras presiones ante el repunte en los
energéticos y menor holgura laboral, con lo cual la cobertura
natural ofrecida por el oro podría hacerse más atractiva.

Sin embargo, el principal viento en contra es la trayectoria de
mayor restricción monetaria que se espera para la gran mayoría
de bancos centrales desarrollados.

Más aún, este riesgo podría acentuarse en caso de que el
mercado no esté descontando en su totalidad los movimientos de
la Fed durante el año, toda vez que, a medida que las expectativas
de alza en tasas se fortalezcan, el atractivo del oro mermaría por
el escenario de un dólar más fuerte y la mejora en el rendimiento
de los bonos.

Cabe comentar sobre la tesis de posible redistribución de flujos
de oro hacia el bitcoin, para la cual no hay evidencia.

De hecho, las posiciones en EFTs (Exchange Traded Fund) de oro
han permanecido estables.

La realidad es que si bien el bitcoin lideró el surgimiento de una
nueva clase de activo financiero en 2017, su operación ha sido
más parecida a la de un tulipán en el siglo XVII que a un metal
precioso en las últimas décadas.

En conclusión, el oro probablemente tenga espacio para un buen
desempeño durante la primera mitad del año, presentando una
interesante alternativa de diversificación que coincidirá con la
compleja trayectoria que el peso mexicano cursará a lo largo del
mismo periodo.
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