El próximo repunte del oro podría depender del mercado de valores y de qué tan rápido pueda desinflarse a medida que la Reserva Federal endurece su política monetaria.
El mercado de valores es una métrica crucial para el oro, ya que la tendencia de su rendimiento superior frente al oro podría estar revirtiéndose.
Una de las principales fuerzas potenciales para que la Reserva Federal aligere el ajuste, que es la resistencia del oro, es un mercado de valores que se desinfla. Un período prolongado de bajo rendimiento del oro y rendimiento superior del mercado de valores puede estar revirtiéndose. Esta narrativa de 2000 está cobrando fuerza en 2022. El metal ha bajado alrededor de un 6% frente a una caída de alrededor del 15% para el S&P 500 hasta el 9 de septiembre.
La historia es diferente en otras monedas. El oro ha subido alrededor de un 7% y un 17% en el euro y el yen, respectivamente. «El metal ha alcanzado nuevos máximos en otras monedas importantes, lo que suele ser un precursor de un comportamiento similar en dólares.
El fondo de la relación oro-S&P 500 podría ser el desencadenante que necesita el oro. La Fed comenzó a relajarse en 2001 cuando las acciones se desinflaron y ayudaron a impulsar el oro. Vemos que se están gestando paralelos en 2022.
La Fed tiene un historial de alzas hasta que algo en la economía se rompe. Y el oro puede beneficiarse de esto a medida que se acerca el cuarto trimestre.
La tendencia de la Fed a subir las tasas hasta que algo se rompa puede estar acercándose a un punto de inflexión en las monedas, con implicaciones para el oro. Que el precio del metal en dólares año tras año hasta el 9 de septiembre haya bajado alrededor de un 5% frente a un aumento del 24 %, y del 12 % en términos de yenes y euros, puede ser indicativo de estrés económico mundial a medida que el crecimiento se inclina hacia el lado negativo y la mayoría de los países luchan contra la inflación.
Además, el oro tiende a reaccionar de manera más positiva al final del juego de la Fed cuando se trata de endurecimiento. El ajuste más agresivo de la Fed en 40 años y el fortalecimiento del dólar son fuertes vientos en contra para el oro, pero es el final del juego lo que generalmente importa para el metal. En algún momento, el banco central dejará de subir las tasas… el mundo se está hundiendo en una recesión.
Los grandes marcadores a observar son los datos del PIB, los problemas de propiedad de China y la guerra en Ucrania. Un fondo para el oro podría coincidir con un fondo en el PIB a nivel mundial. Y eso podría marcar el comienzo del próximo gran rally. Que la mayoría de los bancos centrales en la historia estén subiendo las tasas para combatir la inflación es una buena razón para esperar que el PIB global continúe cayendo. El oro superó la resistencia de $ 1,700 la onza en el 1S20 cuando el PIB se volvió negativo y tocó fondo alrededor de $ 700 en 2008. Vemos paralelismos en 2022