El mercado del oro sigue en riesgo a pesar de su repentina recuperación por encima de los 1.700 dólares la onza esta semana. Los analistas apuntan a los datos de inflación de la próxima semana como el factor decisivo entre el sentimiento bajista y alcista antes de fin de año.
Después de registrar seis meses de pérdidas consecutivas entre abril y septiembre, el oro ha iniciado el cuarto trimestre con una nota sólida. Los futuros de oro de Comex de diciembre se ubicaron por última vez en $ 1,711.60, un 2.4% más en la semana.
El metal precioso subió por los crecientes riesgos en los mercados financieros y una posible desaceleración de la economía. La noticia negativa aumentó las apuestas de la Reserva Federal de su agresivo ciclo de ajuste.
Algunos eventos de gran riesgo en el horizonte ayudaron a la recuperación del oro. El Reino Unido se enfrenta a la fecha límite de compra de bonos en una semana, y es posible que deba anunciar medidas durante el fin de semana. El Banco de Japón tuvo que intervenir para apoyar al yen japonés. Y es probable que veamos más acciones de emergencia por parte de los bancos centrales, lo que sugiere que los riesgos del mercado global son elevados, es por eso que se generaron muchas apuestas en apoyo de un punto de inflexión de la Fed en el corto plazo.
Pero no todos los datos macro cooperaron con esa vista. El informe de empleo de septiembre del viernes confirmó una vez más que la situación del empleo sigue siendo sólida, con una tasa de desempleo que cayó al 3,5%. Y según los analistas, ese no es un nivel en el que la Fed se apresuraría a cambiar su política.
El informe sugiere que los efectos de una política monetaria más estricta aún no se han desarrollado.
Los mercados están descontando un 78% de posibilidades de otra subida de 75 puntos básicos en la reunión de noviembre. Esta sería la cuarta alza consecutiva de tal magnitud.
La caída en las presiones de precios no está ocurriendo lo suficientemente rápido. La Fed seguirá siendo muy agresiva con su retórica agresiva, y ese es un entorno difícil para el oro.
Los analistas advierten que el repunte del oro de esta semana podría revertirse si aumentan las expectativas de aumento de las tasas.
Esto podría ser un repunte de corta duración en parte porque gran parte de la razón de inversión para mantener el oro es que la Fed podría cambiar y ralentizar las subidas de tipos. El supuesto de referencia es que ya hemos visto cambiar a otros bancos centrales. Pero otros los bancos centrales cambiarán más rápido que la Fed. Es poco probable que el banco central de EE. UU. cambie rápidamente, ya que eso dañará su credibilidad.
El empleo es un indicador rezagado
A medida que los mercados continúan asimilando los datos macro más recientes, es importante tener en cuenta que el empleo es un indicador rezagado.
Los cambios en las subidas de tipos tardan entre nueve y 18 meses en filtrarse en la economía. Si la inflación empieza a enfriarse, la justificación de nuevas subidas de tipos antes de que entren en vigor plantea la posibilidad de que la Fed se esté adelantando. La Fed tal vez estaba más preocupada de lo que se justificaba por la apariencia de abordar la inflación. Para el oro, esto significa algunas debilidades graves a corto plazo. Pero a fines de este año o principios del próximo, podría haber un aumento explosivo en el precio del oro si se filtran los efectos de las altas tasas.
Mientras tanto, algunos impulsores que apoyan al oro son las tensiones geopolíticas, incluida la guerra en Ucrania, la creciente amenaza nuclear y la crisis energética.
Además, la dinámica estacional está trabajando a favor del oro. Entramos en la temporada de festivales en India, seguida de la temporada de bodas. En Turquía y China, ha habido un gran aumento en las importaciones de oro.
Se trata de la inflación la próxima semana
El informe del IPC de septiembre, que se publicará el jueves, es el principal evento que los mercados están observando la próxima semana. Cualquier enfriamiento impulsará las apuestas en torno a un cambio de tendencia de la Fed y ayudará al oro a subir. Al mismo tiempo, un informe mejor de lo esperado podría explicar otra liquidación del metal precioso.
Los datos de la próxima semana
Miércoles: PPI de EE . UU.
Jueves: IPC de EE. UU., solicitudes iniciales de desempleo
Viernes: ventas minoristas de EE. UU., sentimiento del consumidor de Michigan