¿Están los bancos centrales de las economías avanzadas renunciando al dólar estadounidense?

Hay una creciente frustración en el mercado del oro a medida que el metal precioso continúa oscilando en un rango estrecho entre $2,300 y $2,350. Sin embargo, esta consolidación también está quitando espuma del mercado y ayudándonos a centrarnos en el panorama más amplio.

Desde marzo, el mercado del oro ha tenido una racha impresionante, alcanzando un nuevo máximo histórico por encima de los 2.450 dólares la onza. Aunque el impulso se ha estancado, es importante reconocer que los factores detrás del repunte no han desaparecido.

El mundo sigue plagado de incertidumbre geopolítica, especialmente antes de las elecciones estadounidenses de noviembre. El estatus del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial sigue siendo cuestionado y persiste la amenaza de inflación global.

Según la encuesta anual sobre reservas de oro de los bancos centrales del Consejo Mundial del Oro, estas son las principales razones por las que tanto los inversores minoristas como los bancos centrales están comprando oro.

 Este año, se encuestó a 70 bancos centrales y el 29% espera aumentar su exposición al oro en los próximos 12 meses. Al mismo tiempo, el 81% de los bancos centrales espera que las reservas mundiales de oro de los bancos centrales aumenten durante el próximo año.

Esta es la respuesta más fuerte que ha recibido el WGC (World Gold Council) a su encuesta sobre el oro, que comenzó en 2018. Si bien estas son estadísticas impresionantes, lo que realmente nos llamó la atención fue la perspectiva a largo plazo que los bancos centrales ven para sus reservas de oro y el dólar estadounidense, incluso entre las economías desarrolladas.

Según la encuesta, el 57% de los bancos centrales de las economías avanzadas prevé que la participación del oro en las reservas mundiales aumentará en los próximos cinco años, frente al 38% en 2023.

Mientras tanto, el 23% de los bancos centrales de los mercados en desarrollo consideran que el papel del dólar estadounidense será el principal dólar del mundo. La moneda de reserva disminuirá en los próximos cinco años, frente al 13% informado el año pasado.

Esperamos que los mercados emergentes desvíen su atención del dólar estadounidense a medida que diversifiquen sus activos de reserva.

Por otra parte, esto podría no ser una gran sorpresa si observamos la trayectoria de la deuda pública estadounidense. Esta semana, la Oficina de Presupuesto del Congreso publicó nuevas proyecciones que muestran que la deuda del gobierno federal será de 1,9 billones de dólares, o el 6,7% del PIB, para el año fiscal 2024, 400.000 millones de dólares más que su estimación de febrero.

El aumento se debe a mayores desembolsos netos por intereses, con el déficit primario sin cambios en el 3,6% del PIB.

La deuda estadounidense está en una trayectoria insostenible hacia arriba, y la amenaza sólo se ve exacerbada por la agresiva política monetaria de la Reserva Federal. En este entorno, no es de extrañar que todo el mundo esté recurriendo al oro.

Eso es todo por esta semana. ¡Que tengas un buen fin de semana y disfruta del comienzo del verano!

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