La reunión del FOMC (Federal Open Markets Committee) para noviembre comenzó hoy y concluirá mañana. Más importante aún, será la declaración y la siguiente conferencia de prensa del presidente Powell las que atraerán la mayor atención. La declaración contendrá información sobre cuándo la Reserva Federal comenzará a reducir sus compras de activos mensuales por $ 120 mil millones. La conferencia de prensa aclarará cualquier ambigüedad encontrada dentro de la declaración misma.
Se cree firmemente que la Fed anunciará el inicio del tapering mañana. Ya han definido que la reducción reducirá las compras de activos en $ 15 mil millones cada mes. La reducción estará compuesta por $ 10 mil millones en bonos estadounidenses y $ 5 mil millones en MBS. Dado que la Reserva Federal ha estado comprando $ 80 mil millones cada mes en instrumentos de deuda de Estados Unidos, tomará un total de ocho meses completar el proceso de reducción.
Eso significa que si comienzan a reducirse en noviembre, no completarán el proceso de reducción hasta junio de 2022. También es importante tener en cuenta que no comenzarán a despegar hasta que hayan completado la reducción.
Pero la verdadera pregunta es: ¿es transitorio el actual aumento de la inflación? El aumento de la inflación ha alcanzado el nivel más alto desde 2008, con el IPC-U (Índice de Precios al Consumidor -urbano) actualmente fijado en 5.3% al 30 de septiembre de 2021. Mientras que la tasa inflacionaria actual es menor que el 6.5% reportado en junio El 30 de diciembre de 2021, sigue siendo extremadamente alto. El Índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE) se fija actualmente en 4,4% a septiembre de 2021. Este es el índice preferido que utiliza la Reserva Federal; elimina los costos de energía y alimentos. Independientemente del índice inflacionario que mire, estamos en niveles no vistos en la última década.
Al mismo tiempo, el PIB del tercer trimestre de 2021 se situó en el 2%. En comparación con el segundo trimestre de 2021 del 6,7%, no hay duda de que hemos visto una tremenda contracción de la economía en Estados Unidos. La Reserva Federal ha mantenido la idea de que el aumento de la inflación es transitorio debido a los cuellos de botella de la cadena de suministro y la escasez de mano de obra. Sin embargo, muchos analistas creen que los aumentos de las tasas de interés no resolverán el problema de la escasez de la cadena de suministro. Si la escasez de la cadena de suministro es persistente, también lo hará el aumento de la inflación.
Es ese hecho el que ha puesto a la Reserva Federal en una posición extremadamente difícil. Si bien esperamos que la Reserva Federal anuncie el inicio de la reducción gradual, será cuando comiencen a normalizar las tasas de interés lo que será de mayor interés para la comunidad inversora. Si la conferencia de prensa de Powell pasa por alto la línea de tiempo para el despegue, podría decepcionar a muchos participantes del mercado y hacer subir el oro.