Un discurso moderado del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, provocó un repunte en el oro. Pero, ¿es suficiente para sacar al metal precioso de su rango de cotización?
El oro vio ganancias inmediatas tras el discurso de Powell en el Simposio de Política Económica de Jackson Hole. Los futuros del oro en Comex de diciembre subieron más de $ 25 en el día y se negociaron por última vez a $ 1.820,70 la onza.
Powell sonó más cauteloso que otros funcionarios de la Fed al hablar de la reducción, afirmando que el banco central podría comenzar a reducir sus 120.000 millones de dólares en compras mensuales de bonos este año.
En la reciente reunión del FOMC en julio, yo opinaba, como la mayoría de los participantes, que si la economía evolucionaba ampliamente como se anticipó, podría ser apropiado comenzar a reducir el ritmo de compras de activos este año. Por ahora, creo que la política está bien posicionada. Mi opinión es que se ha cumplido la prueba de ‘progreso sustancial adicional’ para la inflación. También ha habido un progreso claro hacia el empleo máximo.
El mercado del oro no se decepcionó con los comentarios de Powell.
Al igual que los mercados de acciones, al mercado del oro le gusta ver una continuación del dinero fácil. Espero que en algún momento comencemos a normalizar las tasas y el oro esté dispuesto a adoptarlo en ese momento. En este momento, el oro todavía permanece contenido en su mayor parte en un rango. Estamos en el extremo superior de ese rango.
Hasta que el oro sea capaz de estallar y obtener $ 1.820-25, no estoy convencido de que no retrocederá a $ 1.750- $ 1.720 debido a esa fuerte liquidación que tuvimos a principios de agosto. El metal precioso tuvo una buena recuperación, y ahora está esperando algunas instrucciones. ¿La declaración de Powell fue suficiente para llevarnos por encima de $ 1,820?.
El mercado del oro prestará mucha atención a cómo se negocia el dólar estadounidense la próxima semana, especialmente después de que una rápida ola de ventas del viernes ayudó a impulsar los precios del oro al alza.
No me sorprendería ver un retroceso en el oro a estos niveles, citando la reunión de política monetaria de la Fed de septiembre, durante la cual la puesta a punto volverá a ser el centro del escenario. Si se retiran $ 1,775, podemos ir a $ 1,750-20 con relativa facilidad y podríamos volver a probar el mínimo de $ 1,678.
En su discurso de Jackson Hole, Powell también señaló que los requisitos para aumentar las tasas son mucho más estrictos que para reducir las compras de bonos. Si las tasas se mantienen bajas por más tiempo, esto funcionará a favor del oro.
Powell dijo que ve la inflación como transitoria y principalmente impulsada por el sector de bienes duraderos y la energía. También ve la pandemia como un factor en términos de cuellos de botella en la cadena de suministro. Como tal, la Fed disminuirá, pero habrá diferentes criterios para reducir y aumentar las tasas.
Y aunque la Fed no parece estar preocupada por la inflación, el mercado aún podría estarlo. Podría haber un tira y afloja entre lo que piensa Powell sobre la inflación y lo que piensa el mercado. Algunos pueden creer que la Fed podría estar detrás de la curva de inflación.
Somos optimistas con respecto al oro para la próxima semana, y creemos que el oro está buscando que los precios alcancen el nivel de 1.830 dólares la onza.
Los mercados esperaban una declaración de reducción en Jackson Hole. Y no hubo una. El oro puede subir. A medida que la economía se recupera, la reducción es una cosa, pero eso no significa que la Fed subirá las tasas.